Montenegro in 48 Stunden: Wie plant man eine Erkundungsreise vor dem Kauf eines Zweitwohnsitzes?

Montenegro kann im Portfolio eines polnischen Investors die Rolle eines Lifestyle-Hedge einnehmen: ein Asset, das Eigennutzung, Exposition gegenüber dem Tourismusmarkt und Diversifikation außerhalb Polens verbindet. 48 Stunden vor Ort reichen nicht für eine finale Kaufentscheidung, aber sie genügen, um Standorte auszusortieren, die nicht zur Strategie passen. In Tivat, Luštica Bay, Kotor, Dobrota, Perast und Prčanj muss man nicht nur auf den Blick achten, sondern auch auf Logistik, Mikroklima, Parkmöglichkeiten, Dienstleistungen, Unterhaltskosten, Dokumente und das reale Mieterprofil.

Montenegro ist EU-Beitrittskandidat, was von der Europäischen Kommission bestätigt wird, und seit dem 5. Juni 2017 NATO-Mitglied NATO, was von der NATO bestätigt wird. Dies ist ein wichtiger Hintergrund für den Investor, jedoch kein eigenständiges Argument für den Kauf eines konkreten Apartments. Der geopolitische Status, die Entwicklung von Marinas, der Premium-Tourismus und im Vergleich zu Teilen Westeuropas niedrigere Steuerlasten können die Wahrnehmung des Marktes verbessern. Dennoch entscheiden weiterhin die genaue Adresse, der rechtliche Status, das Vermietungsmodell, die Service Charge, die Liquidität beim Wiederverkauf und die Frage, ob der Standort außerhalb der Saison funktioniert, über die Qualität der Investition.

Dieser Artikel führt durch eine 48-stündige Erkundung in Montenegro, so wie sie aus der Perspektive einer Person aussehen sollte, die nicht nur die Adria besichtigen möchte. Das Ziel ist es, Felddaten zu sammeln, die im Bauträgerprospekt nicht zu sehen sind: Fahrzeiten, Lärm, Zustand der Gemeinschaftsbereiche, Sonneneinstrahlung, Verfügbarkeit von Dienstleistungen, Unterschiede zwischen Neubauprojekten und älterer Bebauung sowie Vermietungssignale, die in Marinas, Restaurants und Dienstleistungsbetrieben sichtbar sind.

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Strategischer 48-Stunden-Plan: Tivat, Luštica Bay und Bucht von Kotor

Tag 1: Tivat, Porto Montenegro und Luštica Bay

Der erste Tag sollte in Tivat beginnen, da diese Stadt am besten zeigt, wie Montenegro das Premium-Segment rund um Marina, Flughafen und Mixed-Use-Projekte aufbaut. Porto Montenegro ist ein guter Benchmark, aber nicht, weil jedes Apartment in der Umgebung automatisch eine hohe Liquidität aufweist. Sein analytischer Wert besteht darin, dass es ermöglicht zu überprüfen, wie das verwaltete Umfeld funktioniert: Marina, Retail, Restaurants, Hotels, Kurzzeitvermietung, Eigentümerservice und täglicher Komfort außerhalb des Strandes.

In Porto Montenegro lohnt es sich, dieselbe Strecke zu verschiedenen Tageszeiten abzugehen. Morgens überprüft man die Logistik: Verkehr bei der Zufahrt, Verfügbarkeit von Parkplätzen, Sauberkeit der Gemeinschaftsbereiche, Liefertempo und Sichtbarkeit von Technikteams. Nachmittags sieht man die Sonneneinstrahlung, Schatten, Wind und ob die Terrasse einen tatsächlichen Nutzen hat. Abends zeigt sich das Kundenprofil: Überwiegen Tagesurlauber, Marina-Bewohner, Zweitwohnsitz-Eigentümer, Yachtcrews, Hotelgäste oder lokale Residenten? Für den ROI ist dieser Unterschied größer als die bloße Entfernung zum Meer.

Der zweite Punkt des Tages sollte Luštica Bay sein. Dies ist ein anderes Modell als das urbane Tivat: stärker geplant, verstreut, basierend auf einem Masterplan, einer Marina, Wohnquartieren und ganzjähriger Infrastruktur. Die offizielle Website von Luštica Bay beschreibt das Projekt als eine Stadt am Wasser mit einer Marina und mehreren Vierteln, und das Angebot von Luštica Bay bei PlanoGroup kann als Startpunkt für den Vergleich der verfügbaren Varianten genutzt werden. Vor Ort reicht es nicht aus, den Blick vom Balkon zu prüfen. Man muss fertige Gebäude mit Bauphasen vergleichen, nach Service Charge, Vermietungsregeln, Parkplätzen, Strandzugang, Unterhaltskosten für Gemeinschaftsbereiche und danach fragen, wer den Eigentümer nach der Übergabe real betreut.

Für den Investor sind drei Fragen entscheidend. Erstens: Ist das Projekt außerhalb der Saison nützlich oder funktioniert es hauptsächlich in einem kurzen Urlaubsfenster? Zweitens: Ist die Infrastruktur bereits fertig oder soll sie erst entstehen und ist sie Teil eines zukünftigen Versprechens? Drittens: Konkurriert das gekaufte Apartment mit Hunderten ähnlicher Einheiten im selben Projekt oder hat es ein Alleinstellungsmerkmal, das den Preis bei Vermietung und Wiederverkauf verteidigt?

Die praktische Aufgabe für den ersten Tag ist einfach: Notieren Sie nach jedem Standort fünf Bewertungen auf einer Skala von 1-5: Erreichbarkeit, Parken, Zustand der Gemeinschaftsbereiche, Dienstleistungszugang, Nutzen außerhalb der Saison. Bewerten Sie noch keine Emotionen. Bauen Sie zuerst eine vergleichbare Tabelle auf, denn genau diese hilft später dabei, ein touristisch gutes Apartment von einem Asset zu unterscheiden, das zur Zweitwohnsitz-Strategie passt.

Tag 2: Heritage-Loop – Kotor, Dobrota, Perast und Prčanj

Den zweiten Tag sollte man dem sogenannten Heritage-Loop widmen: Kotor, Dobrota, Perast und Prčanj. Dies ist eine Route, die das zweite Gesicht der Bucht von Kotor zeigt: alte Bebauung, enge Straßen, eine größere Rolle des Denkmalschutzes, ein anderes Lebenstempo und eine völlig andere Nachfragestruktur als in Tivat. Kotor hat einen starken touristischen Magnetismus, und das Natur- und Kulturgebiet von Kotor steht auf der UNESCO-Liste. Für den Investor bedeutet dies Wiedererkennungswert, aber auch Einschränkungen und größere Vorsicht bei Renovierungen, Umbauten und Bebauung.

In Kotor und Umgebung muss man auf das achten, was in Verkaufsangeboten nicht steht: Verfügbarkeit von Parkplätzen, Breite der Zufahrtsstraße, Entfernung zu alltäglichen Dienstleistungen, Lärmpegel durch den Tourismusverkehr, Feuchtigkeit in älteren Gebäuden und die Möglichkeit einer technischen Modernisierung der Einheit. Alte Steinhäuser mögen einen großen Charakterwert haben, aber ihre Renovierung erfordert eine andere Kalkulation als der Kauf eines Apartments in einer verwalteten Investition. Notwendig sind Dokumente, die Stellungnahme eines lokalen Anwalts, die Überprüfung von Genehmigungen und ein realistisches CAPEX-Budget.

Dobrota bietet eine andere Perspektive. Eine breite Promenade, eine längere Uferfront und eine bessere Erreichbarkeit von Dienstleistungen können längere Aufenthalte und Vermietungen begünstigen, aber die konkrete Adresse entscheidet weiterhin über das Ergebnis. Prčanj ist oft intimer, jedoch können enge Straßen, Nachmittagsschatten und eine geringere Parkplatzverfügbarkeit den Mieterkomfort einschränken. Perast hat einen starken Wiedererkennungswert, aber seine Skalierung und räumlichen Einschränkungen führen dazu, dass der Kauf durch die Brille von Denkmalschutz, Gästebetreuung und Wiederverkaufsliquidität analysiert werden muss.

Das wichtigste Kriterium des zweiten Tages lautet: Wer wird der Nutzer dieser Adresse sein? Ein Kurzzeitmieter sucht einen anderen Komfort als ein Zweitwohnsitz-Eigentümer, der ein paarmal im Jahr kommt und Ruhe, einen Parkplatz, einfachen Zugang zu Geschäften und technische Betreuung während seiner Abwesenheit haben möchte. Kotor mag starken touristischen Verkehr generieren, Tivat verbindet Marina und Logistik besser, und Luštica Bay passt möglicherweise zu einem Investor, der ein verwaltetes Ökosystem bevorzugt. Keine dieser Antworten ist universell.

Nach dem zweiten Tag sollten Sie eine kurze Shortlist haben, keine Kaufentscheidung. 48 Stunden dienen der Beseitigung falscher Annahmen: dass ein Blick immer Liquidität bedeutet, dass die Nähe zum Meer einen Parkplatz ersetzt, dass alter Stein immer einen höheren Wiederverkaufspreis garantiert oder dass ein Projekt mit Marina automatisch eine stabile Vermietung sicherstellt. Erst nach dieser Selektion lohnt es sich, zu Dokumenten, Verhandlungen und dem Finanzmodell überzugehen.

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Infrastruktur und Logistik: Was ist vor Ort jenseits der Ästhetik zu prüfen?

Audit der „versteckten“ Kosten und des Wohnkomforts

Die teuersten Fehler bei einem Zweitwohnsitz beginnen oft nicht beim Kaufpreis, sondern bei der Ignorierung des täglichen Nutzens. Daher muss während der Erkundung ein Walkability-Test durchgeführt werden: Gehen Sie zu Fuß vom potenziellen Apartment zum Lebensmittelgeschäft, zur Apotheke, zum Restaurant, zur Marina, zur Haltestelle oder zum Abholpunkt für Gäste. Wenn die Route nur im Prospekt bequem ist und in der Praxis für jede Erledigung ein Auto erfordert, wird sich das Vermietungs- und Eigennutzungsmodell unterscheiden.

Der zweite Test betrifft den Lärm. In Tivat muss man die Anflugschneisen des Flughafens, den Verkehr an Hauptstraßen, Baustellen, Musik aus Lokalen und technischen Lärm in Gemeinschaftsbereichen überprüfen. In der Bucht von Kotor kommt noch das Echo von den Bergen und enge Verkehrsachsen hinzu. Am besten kehrt man dreimal zu einem Gebäude zurück: morgens, am Nachmittag und abends. Erst dann sieht man, ob der Standort einen Wohn-, Tourismus- oder Partyrhythmus hat.

Der dritte Bereich sind Medien und technische Stabilität. Fragen Sie in älteren Teilen der Bucht nach Wasser, Abwasser, Feuchtigkeit, Heizung im Winter, Klimaanlage im Sommer, Internet, Wasserdruck und der Reparaturhistorie. Fragen Sie bei neuen Projekten nach der Service Charge, dem Umfang des technischen Service, dem Instandhaltungsfonds, Notfallverfahren, Garantien und der Frage, wer mit der Verwaltung kommuniziert, wenn sich der Eigentümer in Polen befindet. Ein hoher Standard der Gemeinschaftsbereiche ist nur dann von Wert, wenn die Kosten für dessen Unterhalt in einem Netto-Modell verständlich sind.

Auch alternativer Transport spielt eine Rolle. Tivat ist bequem, wenn es gute Flugverbindungen gibt, aber der Investor sollte auch die Erreichbarkeit von Podgorica und Dubrovnik prüfen. Dies ist wichtig für den Eigentümer, den Mieter und einen potenziellen Käufer in der Zukunft. Wenn eine Wohnung bei jedem Flug außerhalb der Saison eine komplizierte Logistik erfordert, kann sich die Nachfrage auf kürzere Urlaubsaufenthalte verengen.

Machen Sie vor Ort Fotos von Zählern, Treppenhäusern, Fassaden benachbarter Gebäude, Parkplätzen, Müllplätzen, Zufahrtsstraßen und dem Ausblick aus den Fenstern zu verschiedenen Tageszeiten. Notieren Sie die Ausrichtung: Ist das Apartment sonnig, gerät es am Nachmittag in den Schatten, ist die Terrasse im Sommer nutzbar oder muss die Einheit im Winter beheizt werden? In einer engen Bucht können die Mikroklimagewohnheiten größer sein als die Unterschiede zwischen Städten auf der Karte.

Es lohnt sich auch, einmalige Kosten von den Betriebskosten zu trennen. Die Grunderwerbsteuer in Montenegro hat derzeit progressive Sätze von 3 %, 5 % und 6 %, wie ePorezi beschreibt, und die Einkommen- und Körperschaftsteuersätze liegen in vielen Kategorien zwischen 9 % und 15 %, wie PwC Tax Summaries synthetisch zeigt. Dies entbindet jedoch nicht von einer individuellen steuerlichen Beratung. Der Investor sollte mit einem eigenen Modell arbeiten: Preis, Steuer, Notar, Anwalt, Ausstattung, Service Charge, Versicherung, Betreiber, Reparaturrücklage und Leerstandszeiten.

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Vermietungspotenzial und Mikroklima: Wie liest man Marktsignale?

Erkennung von Nachfragesignalen und Saisonalitätsanalyse

Die Vermietung in Montenegro muss durch lokale Signale gelesen werden und nicht ausschließlich durch das Versprechen von Tagessätzen. Die Präsenz von Hotel- und Resortmarken ist wichtig, weil sie zeigt, wo das Hospitality-Kapital Potenzial sieht. One&Only Portonovi in der Bucht von Kotor ist ein Beispiel für ein Projekt, das die internationale Bekanntheit der Region steigert. Das bedeutet jedoch nicht, dass jedes Apartment in der Nähe automatisch eine hohe Auslastung erzielt. Dies ist ein Signal für die Qualität der Umgebung, keine ROI-Garantie.

Der erste Nachfragetest ist die Nebensaison. Überprüfen Sie, welche Restaurants, Cafés, Geschäfte und Dienstleistungen im November, Februar oder März geöffnet haben. Ein Standort, der im Juli stark aussieht, kann in den Übergangsmonaten einen viel schwächeren Rhythmus haben. Für einen Zweitwohnsitz ist dies nicht immer ein Problem, wenn das Hauptziel Eigennutzung ist. Für Vermietung und Wiederverkaufsliquidität ist es jedoch von Bedeutung, da das Jahresergebnis davon abhängt, wie lange das Asset einen realen Nutzen hat.

Der zweite Test ist die Marina. In Tivat, Luštica Bay und Portonovi lohnt es sich, nach dem Yachtverkehr, der Auslastung der Liegeplätze, dem Gästeprofil, Veranstaltungen, dem Residentenservice und der Saisonalität zu fragen. Es geht nicht darum, ein einzelnes Gespräch im Marina-Büro als Marktbericht zu behandeln. Es geht darum zu sehen, ob die Nachfrage aus realer Infrastruktur resultiert oder nur aus Urlaubsatmosphäre.

Der dritte Test ist das Mikroklima. In der Bucht von Kotor können Schatten, Feuchtigkeit und Ausrichtung entscheidend sein. Ein Apartment mit Aussicht kann einen geringeren Nutzen haben, wenn es im Winter schnell die Sonne verliert, intensiv geheizt werden muss und ein Feuchtigkeitsrisiko birgt. Umgekehrt kann eine Einheit weiter weg von der ersten Reihe besser für Langzeitmiete funktionieren, wenn sie über einen Parkplatz, bequeme Zufahrt, Dienstleistungen und einen stabilen technischen Standard verfügt.

Tivat und Kotor bedienen unterschiedliche Gästeprofile. Tivat verbindet häufig Marina, Flughafen, Einkaufsmöglichkeiten, Restaurants und Komfort für Personen, die ihre Zeit in einem verwalteten Umfeld verbringen möchten. Kotor stützt sich stärker auf Geschichte, den Wiedererkennungswert der Altstadt und intensiven Tourismusverkehr. Tivat ist möglicherweise bequemer für Vermietung im Zusammenhang mit Marina und Zweitwohnsitz, während Kotor besser für kurze touristische Aufenthalte funktionieren kann. Das Ergebnis hängt jedoch von der konkreten Adresse, den Parkmöglichkeiten, dem Zustand des Gebäudes und dem Vermietungsmanagement ab.

Tragen Sie im Finanzmodell keine Sätze aus dem Prospekt als Gewissheit ein. Sammeln Sie vergleichbare Vermietungsangebote, prüfen Sie Verfügbarkeitskalender, fragen Sie den Betreiber nach Kosten, Provision, Eigennutzungsregeln, erforderlichem Ausstattungsstandard und Haftung für Schäden. Erst dann berechnen Sie Gross Yield und Net Yield. Für den Premium-Investor ist das Nettoergebnis nach Kosten wichtiger als ein hoher deklarierter Tagessatz in der Hauptsaison.

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Von der Reise zum Portfolio: Wie man Beobachtungen in eine Investitionsentscheidung umsetzt?

Shortlist, Due Diligence und ROI-Modell

Beginnen Sie nach der Rückkehr nach Polen nicht damit, sich weitere Angebote anzusehen. Sortieren Sie zuerst Ihre Notizen. Eine gute Shortlist sollte maximal 2-3 Mikrolokationen und einige konkrete Investitionshypothesen enthalten: Tivat für Liquidität und Komfort, Luštica Bay für ein verwaltetes Projekt, Kotor/Dobrota für die Verbindung von Geschichte und Tourismusverkehr, Prčanj oder Perast für einen privateren Zweitwohnsitz. Jede Hypothese sollte ihre eigenen Risiken haben.

Gehen Sie anschließend zur Due Diligence über. Beim Sekundärmarkt ist die Grundlage der List nepokretnosti, also der Auszug aus dem Immobilienregister. Man muss den Eigentümer, Belastungen, Hypotheken, die Übereinstimmung der Quadratmeterzahl, den Grundstücksstatus, die Baugenehmigung und die Nutzungsgenehmigung überprüfen. Bei älteren Gebäuden kommen die Legalität von Modernisierungen, die Eigentümergemeinschaft, der Dachzustand, die Installationen und die Sanierungshistorie hinzu. Beim Primärmarkt sind die Dokumente des Bauträgers, der Zeitplan, der Ausstattungsstandard, Verspätungsstrafen, Zahlungsregeln, Garantien und das Managementmodell nach der Übergabe wichtig.

Es lohnt sich, die eigenen Beobachtungen mit bestehenden Materialien von PlanoGroup zu vergleichen. Der Artikel Wie man eine Immobilie in Montenegro kauft? Ein kompletter Leitfaden ordnet den Kaufprozess, der Text Immobilienpreise in Montenegro hilft dabei, den Standort in einen breiteren Preiskontext einzuordnen, und Immobilienkauf in Montenegro Schritt für Schritt vertieft Formalitäten und Transaktionskosten. Diese Inhalte ersetzen keine individuelle Analyse, helfen aber dabei, grundlegende Fragen nicht zu übersehen.

Das ROI-Modell sollte in drei Varianten berechnet werden: vorsichtig, basis und positiv. Tragen Sie in jede dieselbe Kostenstruktur ein: Kaufpreis, Grunderwerbsteuer oder MwSt. im Primärmarktpreis, Notar, Anwalt, Übersetzer, Registrierungsgebühren, Ausstattung, Service Charge, Medien, Versicherung, Betreiberprovision, Reinigung, Textilwechsel, technische Rücklage, Vermietungsmarketing und Leerstände. Wenn das Projekt off-plan ist, fügen Sie die Zeitkomponente hinzu: Kapital kann vor Beginn der Vermietung gebunden sein.

Die Exit-Strategie ist ebenso wichtig wie der Einstieg. Stellen Sie die Frage: An wen werden Sie dieses Apartment in 5-10 Jahren verkaufen und warum wird sich dieser Käufer genau für diese Adresse entscheiden? Ein Investor, der einen Zweitwohnsitz sucht, hat möglicherweise andere Kriterien als ein Käufer mit Fokus auf Kurzzeitvermietung. Ein potenzieller EU-Beitritt Montenegros kann die Marktwahrnehmung verbessern, ersetzt jedoch nicht die lokale Liquidität, den Dokumentenstatus und die Qualität des Asset-Managements.

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Wie PlanoGroup nach der Erkundung helfen kann?

Wenn Sie eine 48-stündige Erkundungsreise nach Montenegro planen, lohnt es sich, diese wie eine Mini-Due-Diligence vorzubereiten und nicht wie einen gewöhnlichen City-Break. PlanoGroup kann bei der Auswahl von Standorten, der Routenplanung, der Vorbereitung von Fragen an den Bauträger oder Verkäufer, dem Angebotsvergleich, der Dokumentenanalyse mit einem lokalen Anwalt und dem Aufbau des Kostenmodells nach dem Kauf helfen.

Der größte Beratungswert entsteht nach der Rückkehr aus dem Feld. Dann sind die Emotionen frisch, aber man muss sie in Zahlen übersetzen: Ranking der Mikrolokationen, Risikovergleich, Dokumentenliste, Transaktionsbudget, potenzielles Vermietungsmodell und Managementplan während der Abwesenheit des Eigentümers. Dies ist der Moment, in dem eine gute Erkundung zu einem realen Investitionsfilter wird.

FAQ

Reichen 48 Stunden aus, um einen Standort zu bewerten?

Sie reichen für eine erste Selektion, aber nicht für eine Kaufentscheidung. In 48 Stunden kann man Tivat, Luštica Bay, Kotor, Dobrota, Perast und Prčanj vergleichen und Logistik, Parken, Dienstleistungen, Tagesrhythmus sowie Mikroklima überprüfen. Es ist jedoch in dieser Zeit nicht möglich, die rechtliche Due Diligence abzuschließen, alle Betriebskosten zu bestätigen oder ein verlässliches ROI-Modell zu erstellen. Nach der Erkundung sollten eine Shortlist und eine Liste der zu prüfenden Dokumente vorliegen.

Wann ist die beste Zeit für eine solche Reise?

Es lohnt sich, den Standort außerhalb der Hauptsaison sowie während Perioden mit erhöhtem Verkehrsaufkommen zu sehen, da es dann einfacher ist, Saisonalität, Staus und funktionierende Dienstleistungen zu bewerten.

Was sollte man zur Besichtigung von Apartments mitnehmen?

Bereiten Sie eine Liste von Kriterien vor, ein Telefon für Fotos und Notizen, eine Powerbank, eine Offline-Karte, eine einfache Bewertungstabelle sowie Fragen zu Service Charge, Parken, Internet, Medien, Versicherung, Vermietungsregeln und Buchungsbedingungen. Es lohnt sich, nicht nur den Ausblick zu fotografieren, sondern auch Treppenhäuser, Zähler, Fassaden, Nachbargebäude, Zufahrtsstraßen und Parkplätze. Diese Fotos sind nach der Rückkehr oft wichtiger als Marketingmaterialien.

Bedienen Tivat und Kotor dasselbe Gästeprofil?

Nicht vollständig. Tivat ist häufiger mit Marina und bequemer Erreichbarkeit verbunden, Kotor mit dem Tourismusverkehr der Altstadt, und das Ergebnis hängt von der konkreten Adresse ab.

Wie verbindet man die Reise mit einer Investitionsanalyse?

Notieren Sie nach jedem Standort die Beobachtungen in derselben Struktur: Erreichbarkeit, Dienstleistungen, Saisonalität, Vermietungskonkurrenz, Kosten, technische Risiken, rechtliche Fragen und potenzielles Mieterprofil. Vermischen Sie in einer Bewertung nicht die Begeisterung für den Blick mit operativen Daten. Bauen Sie zuerst die Tabelle auf und kehren Sie erst danach zu den Emotionen zurück. Dadurch ist es einfacher, einen Standort abzulehnen, der für das Wochenende gut, aber als Asset im Portfolio schwach ist.

Kann ein Ausländer eine Immobilie in Montenegro ohne Gesellschaft kaufen?

In typischen Fällen ist der Kauf einer Wohnung oder eines Hauses durch einen Ausländer ohne Gründung einer Gesellschaft möglich, wobei Einschränkungen für Agrar-, Forst- oder strategische Grundstücke gelten können. Man muss immer den konkreten rechtlichen Status der Immobilie und die aktuellen Vorschriften prüfen. Bei größeren Projekten, Grundstücken oder ungewöhnlichen Assets kann die Kaufstruktur eine zusätzliche rechtliche Analyse erfordern.

Welche Kosten müssen im ROI-Modell berücksichtigt werden?

Das Minimum sind Kaufpreis, Steuer oder MwSt. im Primärmarktpreis, Notarkosten, Anwalt, Übersetzer, Registrierungsgebühren, Ausstattung, Service Charge, Medien, Versicherung, Vermietungsbetreiber, Reinigung, Reparaturen, Marketing, Austausch von Ausstattung und Leerstandszeiten. Wenn das Apartment off-plan gekauft wird, muss das Verzögerungsrisiko und die Zeit, in der das Kapital kein Einkommen generiert, hinzugefügt werden. Ein ROI ohne diese Positionen ist nur ein vereinfachter Verkaufsindikator.